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福晶科技:市场需求平稳复苏 晶体材料及器件增长迅猛

来源:华体会官网   发布时间:2021-10-21 00:24nbsp;  点击量:

本文摘要:晶体材料全球龙头,生长技术领先。公司晶体类产品是包含液体激光器的核心元件,主要还包括LBO、BBO、KTP及Nd:YVO4等,其中LBO晶体全球市场占有率保持60%以上,BBO晶体的全球市场占有率约40%,而普遍应用于商业和工业加工激光的KTP晶体,全球市场占有率也低约30%,激光晶体Nd:YVO4在全球公司享有大约30%的市场占有率。

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晶体材料全球龙头,生长技术领先。公司晶体类产品是包含液体激光器的核心元件,主要还包括LBO、BBO、KTP及Nd:YVO4等,其中LBO晶体全球市场占有率保持60%以上,BBO晶体的全球市场占有率约40%,而普遍应用于商业和工业加工激光的KTP晶体,全球市场占有率也低约30%,激光晶体Nd:YVO4在全球公司享有大约30%的市场占有率。公司享有国际先进设备的镀膜设备和检测设备,创建了原料制备-晶体生长-定向-切割成-粗磨-打磨-镀膜等原始的产业链,晶体生长技术正处于全球领先水平。

  微加工和打标应用于驱动液体激光器发展,晶体材料业务获益。  2015年液体激光器在半导体/电路板/显示器微加工和增材领域在工业激光器中占比多达60%,打标应用领域虽然液体激光器目前占到比仅为8.8%,但是数额较大,为5020万美元。荣格工业预计在2016年激光增材生产增长率多达37%,约8880万美元的规模;全球激光打标市场则约5908亿美元。

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液体激光器强大发展势头,造就了晶体涉及产品的市场需求快速增长,特别是在是紫外激光及电光调Q涉及等产品,公司今年上半年晶体类产品构建41.94%的快速增长。  光学元器件业务竞争白热化,激光器件归功于光纤激光器快速增长。

光学元器件市场一共有两三千种元件,公司现有生产规模大约两三百种,市场内企业大多规模较小,行业竞争白热化,毛利率较低。  公司激光器件业务主要是为光纤激光器获取器件,据StrategiesUnlimited报告表明,2015年全球光纤激光器销售收入占到总体工业激光器市场的54%,且同比快速增长高达16%。公司激光器件归功于光纤激光器快速增长,2016年上半年激光器件销售收入同比快速增长高达98.67%,我们预计未来两年保持低快速增长。  投资建议:  公司海外收益占到比超过6成以上,去年以来人民币呈现出升值趋势,对公司带给一定的正面影响,考虑到汇率升值的影响,我们预计公司2016-2017年的净利润分别为5599万元、6898万元,EPS分别为0.13元、0.16元,对应PE为125.08倍、101.63倍,目前被动元件行业PE(TTM,去除负值)中位数为66.55倍。

考虑到公司下游市场需求稳定衰退、晶体材料及器件快速增长快速增长,我们指出可拥有一定的估值溢价,首次给与其增持投资评级。  风险提醒:  下游激光器出货量上升、人民币汇率大幅度波动。


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